比特币发布命题，交易所、矿工、DeFi被迫交卷

在过去的48小时里，我们共同见证了历史。

全球金融市场遭受了多层次的瀑布。 美股连续两天熔断，昨日创下1987年以来最大跌幅，三大股指收跌近10%； 今天上午，亚太股市全线暴跌，韩国股市触发熔断，日本股市下跌10%。 涨逾4%，区块链板块开盘跌5.41%，深证区块链50指数跌5.27%。 就连近期走势不错的现货黄金也遭到抛售，金价大幅下挫，今日跌破1560美元。

近期，被大家争论“避风港与否”的比特币更是惨不忍睹。 BitUniverse数据显示，北京时间昨日18:00起，比特币短时间内从7300美元跌至5500美元，跌幅达25%，晚间收于6100美元； 今天早上7点，比特币再次下跌，一度跌至3800美元。 随后反弹至5000美元一线。

截至发稿，比特币暂报5216美元，24小时跌幅达28%（最大跌幅接近50%），其他加密货币24小时跌幅普遍超过30%。

合同用户受到重创。 币币数据显示，昨日18:30-19:00短短半小时内，全网累计平仓5.65亿美元，平仓人数19000+； 在过去的24小时内，全网总清算金额超过32亿美元，共有116万人成为清算的受害者。

在极端的市场条件下，币圈的“基础设施”也经受住了多重挑战。 矿机跌破关机价、交易所宕机BUG频发、借贷平台大清仓……之前行情好的时候，我们视而不见的各种行业隐矿，却成了恐慌和踩踏的诱因。

那么当这场史诗般的“大考”来临之际，垂直行业将如何应对，交出了怎样的答卷，背后折射出怎样的问题？

对于上游矿业来说，虽然全网算力没有下降，但老款矿机S9到新款蚂蚁S17的停产价格已经快速被打破，不少矿机都在亏本挖矿。 一旦币价持续下跌，大量矿工和矿主可能瞬间陷入清算。

今日投诉交易所的声音此起彼伏，表现异常，提币延迟，空单强平，场外溢价严重，合约销钉……虽然多家交易所发布公告解释原因，但损失惨重的散户投资者并未未支付。

DeFi 市场也深受影响。 ETH的暴跌导致以太坊网络严重拥堵，手续费暴涨，DEX撮合延迟，去中心化借贷平台集中清算。 由于极高的正溢价，稳定币已经成为主流币卖家转移资产的临时居所。

比特币暴跌引发的连锁反应仍在继续，承受不起的不仅仅是散户。

算力稳了，“矿难”却来了

我们猜到了“矿难”，但万万没想到会是这样——在比特币产量减半之前，币价先减半。

Coinin矿池数据显示，以当前币价5000美元，电价成本0.38元/千瓦时计算，单位功耗超过65W/T的矿机收益全部为负，包括第一代蚂蚁矿机 S9 等老型号。

此外，比特大陆、Whatsmart等厂商的高性能新一代矿机S17、M21S也在以几美分到几美元的微利运营，甚至在币价触及4000美元的情况下短时间内，他们入不敷出。

然而，在这样的挖矿利润下，据BTC.com数据显示，自币价暴跌20小时以来，从区块数量上发起的“全网算力”不降反升。

数据截至3月13日10:30

如图所示，最后一天的平均算力高于最近三天，即3月12-13日的算力高于3月10-11日。

再来看看各矿池公布的自有算力。 前10大矿池在过去24小时内均出现了不同程度的算力下滑。 其中，BTC.com和Huobi.pool的算力损失最为严重，接近10%。

粗略估计，拥有全网88%算力的前十矿池，24小时累计损失3.28EH/s。 以最有可能被关停的蚂蚁S9算力（15T）计算比特币转移财产，全网共关停22万台，远低于上次矿难。

2018年11月15日至25日，比特币10天内从6500美元跌至3652美元（跌幅43.5%），突破各种矿机价格，导致全网算力暴跌25%， 60~80万台旧矿机下架。 但这一次，币价下跌了相当大的幅度，但全网的算力并没有发生变化。

这似乎是一件好事，说明矿工看好中短期币价，即使小赚或亏本也坚持开机，也保障了矿工的安全。结果就是比特币网络。 但从长远来看，这种异常也有隐忧。

首先，我们来看看目前“亏本挖矿”的规模。

此前，多位业内资深人士告诉Odaily星球日报，2019年底的100E算力中，50E来自15TH/s级别的老矿机，其余50E主要来自50TH/s级别的新矿机以上。

这个估算的依据是，2018年10月，比特币全网算力达到峰值53EH/s，但此后随着币价暴跌，矿机不断被关停、脱机货架; 直到5月底才回升到53EH/s。 在此期间，几乎没有量产更高性能的矿机。 因此，50E左右的算力被认为是来自旧矿机。

这部分矿机在币价维持在45000元（6400美元）以上的时候还是有盈利的。 从近一年的币价走势来看比特币转移财产，在3月12日之前，比特币自去年5月以来从未跌破过这个点位，这意味着这些老矿机还没有大规模关停。

12日、13日的多级瀑布毫无征兆地冲破了这一点。 很多矿工可能还没有回过神来采取进一步的措施，或者还在等待币价回升。

对此，币印矿池告诉Odaily星球日报，即使矿工决定关停，实际操作起来也不会这么快。 例如，矿场需要通知和征求客户意见； 其次，很多矿场已经向相关部门申报用电量，不方便突然关停。 对于付不起电费的客户，双方可选择将机器暂时租给矿场继续运行。 对于矿场主来说，他们的电费会比客户便宜很多，所以矿场开矿机不一定亏本。 如果电价是0.24元/千瓦时，蚂蚁S9开机还有几毛钱。

资深矿工阿昌也认为，不关机意味着没有时间进行大规模的损失。 此时，还在上网的老矿机的电费只有几毛钱。

但是，如果一些矿工无利可图甚至亏损，负债累累地挖矿，在不确定的币价和即将到来的减半产量之前，是不明智的。

假设近期币价进一步下跌，这些矿机很可能在一夜之间亏损，不得不立即下架，造成仓位空置、无法耗电等情况，出现抛售资产的情况。 而对于那些因为舍不得卖而抵押贷款，或者苦苦挣扎多日，现金流紧张的矿工来说，币价的震荡是一把随时落下的达摩克利斯之剑。

即使近期币价能够保持稳定甚至小幅反弹，但两个月如期而至的减半，也会让这些老矿机“无利可图”。

老矿机还在顽强抵抗，更别提服役不到一年的50-60W/T级别的新矿机，即使每天的收益不到10块钱，还远未见效.

另一方面，就算矿工打算卖掉自己的机器，这个时候能轻易找到那么多买家吗？

在全球经济低迷的当下，抓住一定的稳定收益或许是上策，也是大多数投资者的共同选择。 因此，对于此时已经失去现金流的矿工来说，保存实力，以备不时之需，或许是最好的选择。

即使币价再次下跌，算力也不会大幅下降。 这个结局可能从矿工们给矿机补货的那一刻起就注定了。

暴跌下的交易所反应、USDT溢价、合约亏损

每次出现极端行情，对交易所来说都是一次不小的考验。

一方面是对技术实力的考验。 暴涨暴跌会促使大量用户涌入平台进行交易操作。 短时间内过大的流量很容易造成拥塞或导致交易引擎故障。

Odaily星球日报发现，火币、OKEx、币安等多款交易平台APP出现卡顿，用户刷新后显示无网络连接。 据用户反馈，OKEx曾短时间出现“显示问题”，用户持有的现货资产显示为零，但很快恢复正常。

（火币OTC短时间无法交易USDT）

故障发生后，交易所也第一时间做出回应。 昨晚21:00，火币网发布公告称，通过扩容解决拥堵问题，用户交易恢复正常； 其他公司也纷纷发布公告称故障问题已经解决。

虽然，对于“极端行情→交易所宕机→紧急修复后恢复正常”的“过程”，不少老用户并不意外。 但与传统交易市场相比，这种“币市常态”显然不能想当然。 交易所仍需继续提升技术实力，扩大吞吐量表现，确保用户在极端行情下仍能正常交易，利益不受损害。

另一方面是测试交易的深度。 Odaily星球日报从现货、交割合约、永续合约三个角度计算了暴跌行情下三大交易所BTC的最低价，具体如下：

其中，火币在现货和周交割合约方面表现出色； OKEx在永续合约方面表现出色，但现货表现一般； 币安永续合约与现价短时间内出现明显背离。

此外，也有用户反映火币、币安ERC20-USD无法提现，引发恐慌：交易所将USDT吹涨，现在面临赎回危机，USDT或将被暴雷。

对此，火币全球站CEO齐烨表示，以太坊区块链的堵塞导致无法提现。 “火币没有停止提币，没有出现数据错误或所谓的黑客攻击。受市场剧烈波动影响，ETH网络出现严重拥堵，ETH及相关ERC20系列币种充提出现巨大延迟打包阶段全网有11万笔待处理交易，待ETH网络恢复正常后，相关币种充提速度也将恢复正常，请耐心等待，建议选择Omni-USDT用于 USDT 提款。”

除了“不提现”，USDT此次还有较大的正溢价。 受避险需求下降影响，投资者纷纷将比特币等加密货币换成稳定币，促使USDT溢价高达14.29%，创历史新高。 在火币OTC交易区，USDT场外报价一度突破8元，截至发稿已回升至7.46元。

北京时间今日凌晨1点27分，Tether新铸并印制6000万枚USDT。 Bitfinex CTO Paolo Ardoino 表示：“这是一笔授权但未发行的交易（不是真正的增发），这意味着该金额将用作下一次增发请求的库存（即为下一次增发准备金）。 随后，在 3 点 27 分，Tether 又印了 3000 万美元的 USDT。

与现货玩家相比，合约用户吃亏很多。

据Coin数据显示，昨日18:30-19:00短短半小时内，全网累计平仓5.65亿美元，平仓人数19023人； 过去24小时，全网总平仓量超过32亿美元，共有11.6万人成为平仓受害者，最大单笔比例平仓发生在火币，仓位价值5832万美元。

经过本轮熊市碾压后，近24小时全网BTC持仓量暴跌32%，目前报14.6亿美元。

OKEx交易大数据显示，BTC杠杆多空比已降至0.15，创今年新低。 此前，BTC杠杆多空比一度升至32，创历史新高。

Odaily星球日报提醒广大投资者：合约有风险，入市需谨慎。

以太坊暴跌测试 DeFi 市场

加密货币市场的低迷也引发了 DeFi 市场的清算浪潮。 ETH的暴跌一度造成以太坊严重拥堵，进而导致DEX撮合延迟、gas费短期暴涨、稳定币出现不同程度的正溢价。 截至发稿前，DAI较USDT溢价3.48%。

不过，大多数 DeFi 平台都采取了紧急措施来应对这一情况。 MakerDAO 今天宣布，它将开始拍卖 MKR 以偿还 400 万美元的坏账。 截至发稿，MakerDAO 的所有者 Paradigm 和 DeFi 借贷平台 Dharma 宣布参与 MakerDAO 的 MKR 拍卖。 衍生品交易平台dYdX宣布将平台最低交易量提高至25 ETH/5000 DAI，以应对过高的gas费。

根据 DeFi Pulse 数据，截至发稿，DeFi 总锁仓量已降至 6.1 亿美元，仅 3 月 12 日单日锁仓量就减少了 2 亿美元。 按照今年最高的12.3亿美元的锁仓量，已经减少了50%。 不过，DeFi锁仓资产总值的下降主要是由于BTC、ETH等主流币种价格减半，而非用户抵押的资产突然减少。

据debank.com数据，截至发稿，DeFi借贷平台3月12日总平仓金额超过2330万美元，3月13日总平仓金额达到524万美元，总平仓金额近两天3000万美元。

根据3月12日的数据分析，MakerDAO的清算金额最高，为595万美元，占DeFi总清算金额的37%； 复合强平金额约481万美元，强平规模排名第二； dYdX强平金额约373万美元，强平规模排名第三。

另一方面，暴跌也造成了以太坊的严重拥堵。 根据DApp Total数据，3月11日晚上9点左右，一小时以太坊转账手续费为24.19 ETH，3月12日晚上9点，一小时以太坊转账手续费达到355 ETH。 每天增加15倍。

根据以太坊浏览器 etherscan.io 的数据，以太坊上待确认交易的数量翻了一番。 3月12日晚间，待确认交易量最高达到123661笔，随后小幅回落。 目前，有 78,763 笔待确认交易。

过高的 gas 费用甚至导致 MakerDAO 的预言机喂价系统一度挂掉。

为了应对高昂的gas费，dYdX创始人Antonio Juliano第一时间在推特上给出了解决方案：3月12日晚间，Antonio宣布dYdX的最低交易量将提高到10 ETH/2000 DAI，而平均用户头寸仍然没有交易量限制，止损继续正常运行。 随着今天加密货币市场的跌幅继续扩大，安东尼奥今天早上在推特上表示，他将继续提高最低交易量至 25 ETH/5000 DAI。

MakerDAO 昨天正式宣布，将于 3 月 13 日（今天）发起调整参数的执行投票。 拟议的调整侧重于拍卖参数，并保证 Dai 的价格将固定在 1 美元。 部分调整参数包括：Sai稳定费率从9.5%下调至7.5%； Dai 稳定费率从 8% 降低到 4%（适用于 ETH 和 BAT）； Dai 存款利率差降至 0，这将使存款利率 (DSR) 设置为 4%。

本次行情崩盘给DeFi市场带来的最大问题主要是大规模清算和网络拥堵。 拥堵的原因更多是由于以太坊本身的性能问题，与以太坊上搭建的上层应用关系不大。 反之，DeFi市场也会影响整个以太坊的发展和ETH的价值。 毕竟，DeFi 锁仓资产约占 ETH 市值的 10%。 一旦这次 DeFi 行情下跌，ETH 的价值就会缩水。 方方未来也将失去一个非常重要的应用场景。

今年年初，“减半年”的预期、各国利好政策的不断出台，以及数字货币市场相较于传统金融世界走出独立市场的事实，都在提振人们的情绪。交易员的乐观情绪。 然而短短几天时间，随着虚拟货币全线下挫，市场情绪急转直下，引发了一定程度的踩踏和恐慌情绪。

或许，对于一个刚刚诞生十年的新市场来说，需要几只黑天鹅才能加速成熟。 希望交易者和从业者的容灾能力和风控水平也能经得起系统的考验。